近年来，私募基金在我国快速发展，促进了资本市场的繁荣。目前，我国资管产品规模已超150万亿。相关业务的迅猛发展，叠加经济下行影响，基金管理人与投资者之间的纠纷也越来越多。资管业务中管理人的法律责任等成为司法实践中的热门话题。

7月27日，海华永泰携手威科先行，带来私募基金管理人法律责任与投资者保护专场分享。海华永泰金融证券团队王智律师、张诚律师、冯加庆律师围绕资管业务中管理人法律责任分析、资管产品投资人维权的路径选择、资管产品管理人责任的裁判尺度展开主题分享。三位律师结合近年来的具体案例和相关法律法规进行深入探讨，为管理人和投资者提供有益参考。本次活动收到近百家企业关注，并在威科先行直播间和海华永泰律师事务所视频号进行全程直播。

第一部分，海华永泰高级合伙人王智律师就资管业务中管理人法律责任分析进行主题分享。王智律师表示，管理人法律责任是目前司法实践中的热门话题，存在着一定的争议性。他从来源上把管理人的法律责任分为两类：监管要求和管理人义务。

监管要求中，王智律师重点围绕投资者适当性、刚性兑付、通道责任这三项判决中体现较多的因素，结合大量案例展开分析，探讨了适当性的裁判趋势、不同保底主体的差别、通道的认定等问题。管理人义务，分为约定义务和法定义务两大类。王律师表示，管理人如违反约定义务，如投资范围、推介材料等，败诉风险极大。针对法定义务，此次王智律师将其限缩在信义义务范围讨论。围绕贯穿募、投、管、退整个流程中，受托人对委托人普遍承担的诚实信用、谨慎勤勉义务，王律师从大量的实际案例出发，探讨了义务的边界。他表示，管理人一旦违反诚实信用、谨慎勤勉义务，是不是应当承担责任赔偿投资人损失，两者之间是否存在因果关系，是实际操作中大家碰到的难点。

第二部分，海华永泰律师事务所高级合伙人张诚律师就资管产品投资人维权的路径选择进行主题分享。张诚律师首先介绍了投资人目前普遍存在的维权困局。尤其在经济下行状态下，基于资管领域特殊的专业属性，维权需要运用系统、专业的策略与极强的执行力和资源调配能力，方能“九死一生”，尽量减少损失。

那么，选择怎样的维权路径才能达到投资者的目的？张律师介绍道，维权一般分刑事、行政、民事三种途径。投资人需要在不同阶段，针对不同目的，进行综合运用。在充分的事实分析和论证下，考虑法律上的可实现性和偿付能力，让不同的途径互相配合、形成增效。其次，投资人需要决定是把表层资产还是底层资产作为实现维权的最重要的手段。张律师表示，不管选择怎样的维权路径，证据决定了一切。对证据的搜集和固定是律师工作中最艰苦的部分。“子弹”多了，可调配的资源、方案的组建和落实就较容易成型。张律师介绍道，海华永泰正在进一步开发和推广针对资管产品投资人的法律服务产品，以团队多年来在资管业务方面积累的经验和资源为投资维权破局。

第三部分，海华永泰律师事务所高级合伙人、上海国际仲裁中心仲裁员、上海仲裁委员会仲裁员冯加庆律师，从居中裁判、如何处理案件的角度就资管产品管理人责任的裁判尺度展开主题分享。

首先，冯律师从相关规范框架、信义义务的概括性要求、具体义务三个维度，分析了管理人法律责任基础义务。其次，冯律师从交易结构的合法合规、刚性兑付、通道业务、管理人与推介机构、法院与仲裁的裁判差异五个热点，对裁判尺度进行了心得分享。其中，交易结构的合法合规是纠纷的根本。冯律师指出，要根据法律法规的调整和审慎监管的变化，动态看待交易结构的违法与法律规避问题，不能一概而论。仲裁机构要保护创新、规范失规行为，在具体判断中，运用穿透式行政监管与审判思维。最后，冯律师分析了法院与仲裁的审判差异。他表示，金融创新推动司法完善，司法审查规范金融活动，两者相辅相成，能更好地促进金融活动的健康规范。实现既保护投资者的合法利益，也维护管理人的正当利益，对发生的损失严格按照无过错责任、侵权责任确定各方责任，让相关市场更加规范。

在随后的讨论环节，张诚律师就大家在线上提出的相关问题进行了解答。