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石珍珍律师：有限合伙私募股权基金收益来源分析GP

GP的报酬主要由两部分组成：一部分是上一期介绍过的管理费；另一部分是上期介绍的管理费。另一部分是收益分享，即GP可以获得基金收益的一定比例作为绩效报酬。
1. 收益分享比例
国际上，GP享有的收益分享比例通常为基金净收入的20%。顶尖GP可能会获得更高的份额，最高可达30%。这种与业绩挂钩的机制可以有效激励GP基金实现基金回报最大化。通常，GP只有在基金达到预先约定的优先回报率（通常年回报率为8%）时才能参与利润分享。
2.收益分配方式
在收益分配方式上，VC基金和PE基金是有区别的。分配方式主要有两种：
1.按照基金整体收益分配
VC基金更倾向于这种分配方式。 VC基金规模相对较小，一般投资于高风险、高回报的企业，投资项目较多。这种方法既平衡了各个投资项目的绩效，又便于管理。采用这种分配方式的基金一般规定必须先收回投资本金，只有产生净利润且基金业绩达到优选收益率时，GP才能参与利润分享。
2. 按个人投资项目分配收益
与 VC 基金相比，PE 基金的投资规模较大，但投资项目数量却少得多，并且更倾向于按照个人投资项目来分配收益。通过这种分配方法，管理团队成员在基金关闭前获得项目利润的一部分。但这种分配方式在资金管理上也存在不便。首先，虽然这种方式是按单个项目分享收益，但通常会扣除基金运营本身的成本，如管理费等费用。如果基金整体出现亏损，也会从收益分成中进行相应扣除，以补偿LP；其次，基金的整体业绩仍然要根据所有投资项目来计算，有时甚至会触发挂钩机制。更多有关私募基金的问题，请咨询专业律师。

（石珍珍律师供稿-《法国评论》文章，转载时请注明作者和出处。）

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